L’émergence de la négociation de contrats à terme sur cryptomonnaies au Canada
Depuis une dizaine d'années, la montée de l'intérêt pour le bitcoin (BTC) a été des plus impressionnantes. Au départ, de nombreux investisseurs institutionnels s'en méfiaient en raison de son caractère décentralisé, de ses faiblesses en matière de sécurité, des incertitudes planant sur son cadre réglementaire et de sa volatilité prononcée. Même si le cadre réglementaire du bitcoin et d'autres cryptomonnaies continue d'évoluer lentement, la demande des investisseurs pour des actifs numériques assortis de mécanismes de protection réglementaire est toujours à la hausse.
Aux États-Unis, la Securities and Exchange Commission (SEC) a exprimé des réserves quant à un fonds négocié en bourse (FNB) de bitcoins au comptant, étant donné les risques inhérents au caractère non réglementé des infrastructures connexes à cette cryptomonnaie. Pendant ce temps, au Canada, l'expérience a démontré que les FNB au comptant permettaient de reproduire efficacement l'exposition au bitcoin sans avoir à négocier sur des plateformes non réglementées.
Le marché canadien des cryptomonnaies
Les investisseurs institutionnels et les gestionnaires d'actifs se demandent souvent quelle est la meilleure façon d'investir dans les cryptomonnaies. D'une part, ils évitent de détenir directement des cryptomonnaies au comptant sur la chaîne de blocs. D'autre part, ils sont conscients des débouchés qui peuvent se présenter par l'entremise d'autres avenues. C'est pourquoi ces participants préfèrent souvent accéder à la dynamique de prix du bitcoin en passant par des FNB et des contrats à terme réglés au comptant.
Propriétaire-exploitant de la Bourse de Toronto (TSX) et de la Bourse de Montréal (MX), qui est le marché canadien des dérivés inscrits en bourse, le Groupe TMX est à l'avant-garde de l'adoption des cryptoactifs au pays. En 2021, le tout premier FNB de bitcoins au monde a été inscrit à la cote de la TSX, et la MX proposait des options sur FNB de bitcoins ou d'Ether. En date de septembre 2023, il y avait 55 FNB, fonds d'investissement à capital fixe et émetteurs inscrits à la TSX dont les activités étaient liées au bitcoin ou aux autres cryptomonnaies.
Le domaine des cryptomonnaies connaît un renouveau, porté par le lancement de produits liés à l'évolution du prix de ces actifs. Si les autorités de réglementation augmentent leur degré de supervision, c'est en raison de la demande croissante pour l'intégration des cryptomonnaies au sein de l'écosystème financier. Dans un contexte où les actifs numériques dépassent le stade du produit de niche et sont en voie d'être adoptés par le grand public, les marchés réglementés jouent un rôle crucial pour susciter la confiance des investisseurs et des participants au marché.
La MX fait partie d'une poignée de bourses soucieuses de répondre à la demande des investisseurs en offrant des véhicules de placement novateurs qui procurent une exposition efficace à la dynamique des prix dans l'écosystème des cryptomonnaies. Pour répondre à la demande d'une couverture de marché élargie, la bourse a l'intention de lancer un contrat à terme sur indice de prix du bitcoin. Aussi, la MX a conclu une entente de licence avec CoinDesk Indices afin de procurer aux participants au marché une exposition aux fluctuations de la valeur du bitcoin fondée sur l'indice CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX) sous-jacent.
Le contrat à terme sur indice de prix du bitcoin procurera aux investisseurs une couverture contre les fluctuations de prix du bitcoin pour qu'ils puissent plonger dans l'univers émergent des cryptomonnaies. En effet, ce produit leur permettra d'élargir et de diversifier leurs portefeuilles en accédant à une catégorie novatrice d'actifs numériques. Pour leur part, les négociateurs pourront exprimer leur point de vue sur le marché du bitcoin grâce à un instrument de couverture émis au Canada et libellé en dollars américains. Mieux encore, ces contrats à terme réglés au comptant procureront une exposition efficace aux fluctuations de prix tout en tirant parti des prix en temps réels et de la forte liquidité de négociation que permet l'indice XBX.
Dans un monde numérique qui évolue rapidement, la demande pour des solutions de placement fiables et réglementées continuera de croître. Le contrat à terme sur indice de prix du bitcoin de la Bourse de Montréal saura répondre à cette demande à titre de produit qui façonnera le marché tout en servant de porte d'entrée réglementée vers les actifs numériques.
Le sous-jacent des contrats à terme sur l'indice de cours du bitcoin (le « produit ») est l'indice CoinDesk Bitcoin Price Index (XBX), taux de référence composite en dollars américains pour le prix du bitcoin (l'« indice »), fourni par CoinDesk Indices, Inc. (le « fournisseur de l'indice »). Globalement, le bitcoin et les actifs numériques constituent un nouveau secteur qui évolue rapidement et qui est soumis à une importante volatilité, ainsi qu'à divers risques significatifs sur les plans juridique, réglementaire, opérationnel et technologique, ainsi que sur le plan de la sécurité. Comme le produit est conçu pour offrir aux investisseurs une exposition au bitcoin, il est vulnérable aux risques liés au bitcoin et au secteur des actifs numériques en général. De plus, il dépend de la production de l'indice par le fournisseur de l'indice, dont les activités relèvent du secteur des actifs numériques. À titre de produit s'appuyant sur un fournisseur de service tiers, le produit est exposé au risque de contrepartie lié au fournisseur d'indice et à la production en temps opportun d'un indice fondé sur des données exactes, ce qui pourrait donner lieu à des circonstances qui nuisent à l'intégrité, à la liquidité, à la négociation ou à la liquidation ordonnée du produit, par exemple en cas d'interruption de l'exploitation. Bourse de Montréal Inc. et la Corporation canadienne de compensation de produits dérivés pourraient devoir invoquer leurs pouvoirs d'urgence afin de remédier à la situation, cette autorité étant prévue à leurs Règles, notamment en fixant le prix de règlement et en liquidant l'intérêt en cours sur le produit.
La présente mise en garde ne constitue pas un énoncé de risque exhaustif à l'égard du bitcoin, du secteur des actifs numériques en général, du produit, du fournisseur de l'indice ou de l'indice et ne vise pas à offrir des conseils ou à formuler des recommandations en matière de placement, de comptabilité ou de fiscalité ni des conseils ou recommandations de nature juridique, financière ou autre; l'on ne doit pas s'en remettre à celle-ci pour de tels conseils. Les participants au marché et les autres parties prenantes doivent évaluer rigoureusement toute décision de placement ou de négociation et consulter leurs propres conseillers juridiques et autres conseillers concernant les risques décrits aux présentes.
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