Intégrer les options sur les FICF de Sprott (U, PHYS, et PSLV) dans un portefeuille

Les options peuvent être un outil précieux lorsqu'elles sont utilisées correctement, particulièrement avec les fonds d'investissement à capital fixe (« FICF ») de marchandises de Sprott : Fiducie d'uranium physique Sprott (U), Fiducie d'or physique Sprott (PHYS) et Fiducie d'argent physique Sprott (PSLV).

Ces produits permettent aux investisseurs d'obtenir une exposition à l'évolution du prix de matières premières physiques, par l'entremise d'instruments négociés en bourse. Les options cotées en bourse ajoutent un niveau de flexibilité supplémentaire, mais elles sont surtout utiles lorsqu'elles s'inscrivent dans une stratégie de portefeuille bien définie.

Essentiellement, les options sur ces FICF devraient servir d'outil pour peaufiner un plan d'investissement existant. Elles ne sont pas destinées à remplacer la diversification, la discipline, la gestion du risque ou la taille des positions.

Définir le rôle de la position

Avant d'ajouter des options, l'investisseur doit comprendre la raison d'être de la position au sein du portefeuille. Cela est important car U, PHYS et PSLV remplissent généralement des fonctions distinctes.

Fiducie d'or physique Sprott (PHYS)

Le PHYS est couramment utilisé comme une couverture de portefeuille ou comme actif défensif. Certains investisseurs choisissent d'obtenir une exposition à l'or pour compenser les risques présents ailleurs sur le marché.

Fiducie d'argent physique Sprott (PSLV)

Le PSLV peut servir d'outil de répartition pour les métaux, mais l'argent se comporte souvent différemment de l'or. Il agit généralement à la fois comme un métal précieux et comme une marchandise industrielle – parfois un mélange des deux –, ce qui peut entraîner une volatilité accrue.

Fiducie d'uranium physique Sprott (U)

Le U est sans doute le plus spécialisé de ces trois FICF. L'exposition à l'uranium peut être influencée par les nouvelles politiques, les problèmes d'approvisionnement, les développements liés aux réacteurs ou encore par la confiance des investisseurs. Ces enjeux peuvent entraîner des fluctuations des cours plus importantes et plus rapides, dans un sens comme dans l'autre.

Par conséquent, les investisseurs doivent être conscients qu'une approche unique, en matière d'options, ne convient pas à ces trois produits. Une position conçue pour la stabilité nécessite une gestion différente d'une position visant à saisir un potentiel de croissance lors de périodes à forte croissance ou de volatilité accrue.

Les options doivent soutenir la position

La stratégie d'investissement principale vient en premier; la stratégie sur options vient en second.

Par exemple, si le PHYS est détenu comme une couverture à long terme, utiliser des options d'une manière qui génère une négociation à court terme excessive ou qui force un dénouement anticipé est incompatible avec les principaux objectifs de placement. À l'inverse, si le U est détenu comme une petite position tactique, les options pourraient être utilisées de manière plus active, puisque le rôle de cette position est opportuniste.

L'exposition aux marchandises peut diversifier un portefeuille, mais elle peut également en accroître la volatilité si la taille de la position est trop importante. C'est pourquoi les options sur le U, le PHYS et le PSLV sont souvent plus efficaces lorsqu'elles sont appliquées à des allocations modestes et réfléchies, plutôt qu'à des paris démesurés.

Il s'agit d'une leçon cruciale, particulièrement pour les investisseurs débutants. Une opération sur options peut sembler intéressante en soi, mais elle doit s'aligner sur l'objectif de la position sous-jacente.

L'importance des primes, des réductions et du moment choisi

Primes, réductions et sensibilisation à la valeur liquidative

L'une des caractéristiques principales des fonds d'investissement à capital fixe est que leur cours du marché peut se négocier au-dessus ou au-dessous de la valeur des actifs qu'ils détiennent. Cela signifie que les décisions relatives aux options doivent inclure des données sur le niveau de négociation du FICF par rapport à sa valeur liquidative. Un fonds se négociant au-dessus de sa valeur liquidative peut se comporter différemment d'un fonds se négociant en dessous de sa valeur liquidative, même si le prix de la marchandise sous-jacente reste stable.

Le défi de la date d'échéance

De nombreux investisseurs détiennent des marchandises pour des motifs à moyen ou à long terme. Les options, en revanche, ont une date d'échéance. Si le moment choisi est mauvais, même si la thèse directionnelle est juste, une position sur options pourrait expirer sans valeur.

Ce décalage peut créer des problèmes si l'opération sur options est à trop court terme. Par exemple, un investisseur pourrait vouloir une exposition à long terme à l'or par l'entremise du FICF PHYS, tout en utilisant des options pour se protéger contre l'incertitude du marché à plus court terme. En théorie, c'est logique. L'important, c'est que le choix de l'option à court terme n'entre pas en conflit avec le motif à long terme justifiant la détention de la position.

Ce sont là des erreurs parmi les plus fréquentes, que même les investisseurs chevronnés commettent. Les investisseurs se concentrent trop sur l'option et perdent de vue le titre sous-jacent.

La simplicité est (généralement) préférable

Pour la plupart des investisseurs, la simplicité est préférable. Cela ne signifie pas que les options ne peuvent pas être utilisées. Elles devraient plutôt être utilisées de manière à être faciles à surveiller et à expliquer. Les investisseurs débutants devraient être en mesure de répondre à quelques questions de base avant d'effectuer une opération sur options :

• Pourquoi est-ce que je veux détenir ce fonds?
• Quel objectif est-ce que je souhaite atteindre avec cette option?
• Qu'arrive-t-il si le marché évolue dans la direction opposée?
• Est-ce que je suis toujours à l'aise avec la position sur options si la volatilité augmente?

S'il n'y a pas de logique claire derrière chaque question, l'opération pourrait être une source de confusion plutôt que d'améliorer le portefeuille.

Point à retenir

Les options sur les fonds U, PHYS et PSLV peuvent être des outils précieux, mais elles sont plus efficaces lorsqu'elles sont liées à un objectif de portefeuille précis. Pour la plupart des investisseurs, l'objectif n'est pas d'effectuer des opérations sur options simplement pour s'exercer. Elles devraient plutôt être utilisées avec prudence, en complément des marchandises déjà détenues.

Cela implique de comprendre la raison d'être de la position, de maintenir une taille de position raisonnable, de surveiller la volatilité et de garder à l'esprit que les fonds d'investissement à capital fixe peuvent se négocier à des prix différents de leur valeur sous-jacente.

Lorsqu'elles sont utilisées adéquatement, les options ne sont pas qu'une simple activité distincte menée parallèlement à un portefeuille d'actions. Elles s'intègrent à un processus d'investissement plus global.

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